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欧央行再现“鸽派”信号 全球货币收紧“刹车”

发布时间:2019-02-20浏览次数:

中阳期货2.20讯

欧元区经济放缓局面若持续,欧央行将可能改变利率指引,并可能推出新一轮的大规模贷款计划,其表态与此前欧央行多名官员表态如出一辙。日前,随着经济下行压力加剧,欧央行将对加息保持耐心,并暗示货币刺激政策或“重出江湖”。

与此同时,全球多家主要央行近期纷纷对货币政策作出调整,以应对经济放缓之势。美国、日本、澳洲、新西兰、印度等国央行近期的表态及举措均显示,全球货币正常化之路已经“受阻”,此前的货币收紧尝试或面临“刹车”。

 

欧央行再现“鸽派”信号 全球货币收紧“刹车”
欧央行再现“鸽派”信号 全球货币收紧“刹车”

欧央行释放“鸽派”信号

经济放缓可能会让欧央行推迟加息计划,暂缓加息可作为对抗深度经济衰退的首要举措之一。如果欧元区经济放缓幅度加大,欧央行可能会调整对利率的前瞻指引,并可能会推出“政策工具箱”里的其他工具,如向成员国银行推出新一轮定向长期再融资操作(TLTRO)。欧央行将在3月重新评估成员国银行的借贷前景,并可能在3月7日召开的欧央行会议上下调2019年的经济增长和(78.00 -1.52%)通胀预期。欧洲经济放缓“显著”,如若这种放缓不是暂时性的,欧央行有可能改变利率指引;对于疲弱的经济数据是否会降低加息概率。欧央行可以有效运用三种货币工具,包括调整利率、资产购买和对银行注入流动性等,为经济发展增加“刺激”。

在此之前,欧央行正在讨论引入新一轮TLTRO的可能性及方式,确保其推出后能服务于正确的目标。欧元区经济增长下滑的势头比此前欧央行预期的更强,范围也更广,意味着货币政策须随之作出调整。

欧央行上一轮TLTRO于2014年至2017年间发放,对改善信贷结构及市场风险偏好,提振经济增长起到了较强的支撑作用。2020年,将有7500亿欧元的贷款到期,这会让债务大国意大利和一些南欧国家面临融资断崖风险,在经济下行明显的情况下,引入新一轮TLTRO有助于缓解上述风险,并给经济运行提供拉升力。

去年12月,欧央行刚刚结束了大规模购债的量化宽松(QE)计划,这个时点适逢欧洲经济明显放缓,让欧央行处境“略显尴尬”。欧洲统计局14日公布的数据显示,2018年第四季度,欧元区GDP环比增长0.2%,创四年新低;欧元区经济领头羊德国环比持平,勉强逃过衰退命运;欧元区第三大经济体意大利则是连续两个季度萎缩,进入衰退。企业信心降低且投资受阻,今年德国的经济增长料将继续疲弱。

此前,1月欧央行的货币政策会议重申至少到今年夏季将保持利率不变。地缘政治因素、贸易保护主义抬头、金融市场的动荡等不确定性,让欧元区经济增长前景偏向下行,欧元区仍需大规模刺激政策维持通胀接近目标水平。

货币正常化或“刹车”

随着经济增长放缓及贸易摩擦等风险因素高企,全球主要央行的货币政策前景普遍再次转向“宽松”方向。除了近期中国央行降准以及欧央行、美联储政策态度“转鸽”,其他一些国家的央行也纷纷采取措施,保持较为宽松的流动性,对货币收紧表现出谨慎和观望姿态。

全球经济下行风险上升,短期内调整利率缺乏依据;当前政策或可帮助改善通胀及就业,利率按兵不动提供稳定性是合适的。

英国央行7日决定维持基准利率不变,称未来几年将以渐进方式进行利率调整,并暗示货币收紧政策步伐将放缓。同日,印度央行“更进一步”,意外宣布降息,并大幅下调了通胀预期,同时将未来的货币政策立场从之前的“经过校准的紧缩”调整为“中性”。

继印度央行意外打响新年降息“第一枪”后,或有更多新兴市场国家跟进,暂停加息周期,采取更加宽松的货币政策。在亚洲,菲律宾可能成为下一个降息的国家,此外,印尼也可能在4月大选后逆转紧缩货币政策,这两个国家去年都进行了“激进加息”。有分析称,随着更多经济体保持较为宽松的流动性,此前市场预期的“全球性货币紧缩时点”短时间内将难以到达。

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